Kaj je likvidacija pri kriptovalutah in zakaj lahko cene padejo tako hitro?

V petek zjutraj, 13. novembra, je bila cena bitcoina po podatkih CoinGecko približno 68.800 USD, kar je približno 6,5 % manj kot 24 ur prej. Več medijev je poročalo, da je to najnižja raven od avgusta. Ether je zdrsnil pod 2.000 USD, vrednost celotnega kripto trga pa je padla za približno 7 %, na okoli 2,3 bilijona USD. Takšna gibanja v naslovih običajno spremlja ena beseda: likvidacije. V nadaljevanju pojasnjujemo, kaj ta beseda pomeni, zakaj lahko zaradi likvidacij cene padajo hitreje in kaj to pomeni za vas.

Ključne točke: kaj je likvidacija pri kriptovalutah?

• Bitcoin je čez noč padel pod 70.000 USD in je bil v petek zjutraj vreden približno 68.800 USD, kar je po podatkih CoinGecko približno 6,5 % manj kot 24 ur prej.
• V enem dnevu so bile prisilno zaprte kripto stave z vzvodom v vrednosti več kot 1 milijarde USD, velika večina pa so bile stave na rast cen, kažejo podatki CoinGlass.
• Do likvidacije pride, ko nekdo trguje z izposojenim denarjem in se cena premakne dovolj daleč v nasprotno smer, da borza posel samodejno zapre.
• Prisilne prodaje lahko ceno potisnejo še nižje in sprožijo nove prisilne prodaje, kar je eden od razlogov, zakaj lahko kriptovalute hitro padejo.
• Če imate kriptovalute, ne da bi si izposojali denar, vas ni mogoče likvidirati. Vrednost vašega imetja pade, vendar nihče ničesar ne proda namesto vas.

Kaj se je čez noč zgodilo na kripto trgu?

Po podatkih o likvidacijah, ki jih objavlja CoinGlass, so bile v 24 urah na kripto trgu prisilno zaprte pozicije z vzvodom v vrednosti več kot 1 milijarde USD. Samo pri bitcoinu je bilo zaprtih za približno 870 milijonov USD stav na rast cen, v primerjavi s približno 34 milijoni USD stav na padec. Približno 96 % bitcoin pozicij, zaprtih na ta način, so bile torej stave, da bo cena zrasla.

Novice so navajale več dejavnikov hkrati: močnejši ameriški dolar, skrb, da bi se obrestne mere v ZDA po zadnjih podatkih o inflaciji lahko znova zvišale, razprodajo tehnoloških delnic ter odliv denarja iz bitcoin skladov, ki kotirajo na ameriških borzah. Noben posamezen vzrok ne pojasni celotnega gibanja. Razlogi za padec so pogosto jasnejši za nazaj kot na dan, ko se zgodi.

Kaj je likvidacija?

Nekateri trgovci kriptovalut ne kupujejo samo z lastnim denarjem. Del si ga izposodijo tudi pri borzi, da lahko sklenejo večjo stavo. Temu pravimo trgovanje s finančnim vzvodom (leverage). Trgovec, ki vloži 1.000 USD z vzvodom 10x, upravlja pozicijo, vredno 10.000 USD.

Trgovčev lastni denar deluje kot varnostni polog, ki mu pravimo kritje (margin). Če se cena premakne proti poslu, se izgube najprej krijejo iz tega pologa. Ko je polog skoraj porabljen, borza ne čaka na trgovčevo odločitev. Pozicijo samodejno zapre, da zaščiti izposojeni denar. Temu samodejnemu zaprtju pravimo likvidacija, trgovec pa običajno izgubi večino pologa ali ves polog.

Stavi, da bo cena zrasla, pravimo dolga pozicija (long), stavi, da bo padla, pa kratka pozicija (short). Ko cene močno padejo, so likvidirane predvsem dolge pozicije, kar se je zgodilo tudi ta teden. Likvidacija je značilnost trgovanja z izposojenim denarjem, ne znak, da je s samim kovancem kaj narobe.

Za koliko se lahko cena premakne, preden je pozicija likvidirana?

Višji kot je vzvod, manjši premik zadostuje. Kot grobo pravilo velja, da je premik cene, ki porabi ves polog, enak 100 %, deljeno z vzvodom. Borze pozicije zaprejo nekoliko pred to točko, ker ohranjajo majhno varnostno rezervo in zaračunavajo provizije.

Pri vzvodu 20x zadostuje že 5-odstotni padec. Bitcoin je čez noč padel za več, kar pomaga pojasniti, zakaj je bilo naenkrat zaprtih toliko pozicij. Vzvod povečuje izgube enako hitro kot dobičke, ves polog pa je mogoče izgubiti v nekaj urah.

Zakaj likvidacije pospešijo padanje cen?

Ko je dolga pozicija likvidirana, borza kriptovalute takoj proda po ceni, ki jo kupci ponujajo v tistem trenutku. Te prodaje ceno potisnejo še nekoliko nižje. Nova, nižja cena lahko nato doseže raven, pri kateri so likvidirani drugi trgovci z vzvodom, kar sproži nove samodejne prodaje.

Tej verižni reakciji pravimo likvidacijska kaskada. Običajen padec lahko v nekaj minutah spremeni v strm zdrs, zlasti ponoči ali ob vikendih, ko je aktivnih manj kupcev. Deluje tudi v nasprotni smeri: ko je prisilno zaprtih veliko kratkih pozicij, lahko cene hitro poskočijo.

Kaskada pove malo o dolgoročni vrednosti kovanca. Predvsem pokaže, koliko izposojenega denarja je bilo na trgu in kje je bilo naloženo.

Ali to vpliva na vas, če kriptovalute samo imate?

Če ste kriptovalute kupili z lastnim denarjem in si niste ničesar izposodili, vas ni mogoče likvidirati. Nihče ne proda vaših kovancev namesto vas. Vrednost vašega imetja pade skupaj s trgom in si opomore le, če si opomore trg.

Kar vas vseeno doseže, je cena. Kaskade lahko padce poglobijo in pospešijo bolj, kot bi pričakovali, zato je dobro, da zanje veste, še preden pride do naslednje. Hitra gibanja so razlog, da preverite svoj načrt, ne pa znak, da morate ukrepati v naglici.

Kaj spremljati

• Skupni obseg likvidacij: visoki dnevni zneski kažejo, koliko izposojenega denarja je potisnjenega s trga.
• Vzvod na trgu: podatkovne strani objavljajo »odprte pozicije« (open interest) in »stopnje financiranja« (funding rates), ki kažejo, koliko si trgovci izposojajo in na kateri strani.
• Gospodarski podatki iz ZDA: podatki o inflaciji in odločitve o obrestnih merah v ZDA v zadnjem času premikajo kriptovalute skupaj z drugimi trgi.
• Tokovi v sklade: prilivi in odlivi denarja v bitcoin in ether skladih, ki kotirajo na borzah, se objavljajo vsak trgovalni dan.

Kaj lahko storite zdaj

• Preverite, ali kar koli, kar uporabljate, vključuje izposojanje, na primer trgovanje s kritjem ali terminskimi pogodbami (futures). Če vam izdelek omogoča izbiro množitelja, kot je »5x« ali »10x«, uporablja vzvod.
• Vnaprej se odločite, kolikšen padec bi lahko prenesli, in v kriptovalute vložite samo denar, ki si ga lahko privoščite izgubiti.
• Kako delujejo tveganja in stroški, spoznajte v tečaju osnove investiranja ali se pridružite srečanju v živo na naši strani z delavnicami.
• Več razlag za začetnike preberite v naši rubriki novice.

Vprašanja bralcev

Kaj pomeni, ko so kriptovalute »likvidirane«?

Pomeni, da je borza samodejno zaprla trgovčevo pozicijo z vzvodom, ker se je cena premaknila tako daleč v nasprotno smer, da trgovčev lastni polog ni več mogel pokriti izgub.

Ali so lahko moje kriptovalute likvidirane, če ne uporabljam vzvoda?

Ne. Likvidirane so lahko samo pozicije, pri katerih se uporablja izposojeni denar. Če so kriptovalute v celoti vaše, lahko njihova vrednost pade, vendar jih nihče ne proda namesto vas.

Zakaj je bila večina likvidiranih pozicij »dolgih«?

Dolge pozicije so stave, da bo cena zrasla. Ko cena močno pade, prav te pozicije izgubljajo denar, zato jih borze zaprejo.

Kaj je likvidacijska kaskada?

To je verižna reakcija: prisilne prodaje potisnejo ceno nižje, nižja cena sproži nove prisilne prodaje in tako naprej. Zaradi nje je lahko padec veliko hitrejši kot običajno.

Ali dan z veliko likvidacijami pomeni, da bodo cene še naprej padale?

Ne nujno in nihče ne more zanesljivo napovedati, kam se bodo cene gibale naprej. Dan z veliko likvidacijami pokaže, da je s trga odšlo veliko izposojenega denarja, ne pa, v katero smer se bo trg premaknil potem.

Cene kriptovalut lahko močno narastejo in padejo, vi pa lahko izgubite del ali ves denar, ki ste ga vložili. Kriptovalute niso zajete v jamstvo za vloge. Ta članek je namenjen izobraževanju in ni finančni nasvet.