Was ist eine Krypto-Liquidation und warum können Kurse so schnell fallen?

Am Freitagmorgen, dem 13. November, wurde Bitcoin laut CoinGecko bei etwa 68.800 US-Dollar gehandelt, rund 6,5 % weniger als 24 Stunden zuvor. Mehrere Medien sprachen vom tiefsten Stand seit August. Ether rutschte unter 2.000 US-Dollar, und der Wert des gesamten Kryptomarkts fiel um etwa 7 % auf rund 2,3 Billionen US-Dollar. Bei solchen Bewegungen taucht in den Schlagzeilen meist ein Wort auf: Liquidationen. Hier erfährst du, was dieses Wort bedeutet, warum es Kurse schneller fallen lassen kann und was das für dich heißt.

Das Wichtigste: Was ist eine Krypto-Liquidation?

• Bitcoin ist über Nacht unter 70.000 US-Dollar gefallen und lag am Freitagmorgen laut CoinGecko bei etwa 68.800 US-Dollar, rund 6,5 % weniger als 24 Stunden zuvor.
• Laut Daten von CoinGlass wurden an einem Tag gehebelte Krypto-Wetten im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar zwangsweise geschlossen, die große Mehrheit davon Wetten auf steigende Kurse.
• Eine Liquidation passiert, wenn jemand mit geliehenem Geld handelt und sich der Kurs so weit gegen die Position bewegt, dass die Börse den Trade automatisch schließt.
• Zwangsverkäufe können den Kurs weiter drücken und weitere Zwangsverkäufe auslösen. Das ist ein Grund, warum Krypto so schnell fallen kann.
• Wenn du Krypto hältst, ohne dir Geld zu leihen, kannst du nicht liquidiert werden. Deine Bestände verlieren an Wert, aber nichts wird für dich verkauft.

Was ist über Nacht am Kryptomarkt passiert?

Laut den Liquidationsdaten von CoinGlass wurden innerhalb von 24 Stunden gehebelte Positionen im gesamten Kryptomarkt im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar zwangsweise geschlossen. Allein bei Bitcoin wurden Wetten auf steigende Kurse im Wert von etwa 870 Millionen US-Dollar geschlossen, gegenüber etwa 34 Millionen US-Dollar bei Wetten auf fallende Kurse. Rund 96 % der auf diese Weise geschlossenen Bitcoin-Positionen waren also Wetten darauf, dass der Kurs steigt.

Nachrichtenberichte nannten mehrere Dinge gleichzeitig: einen stärkeren US-Dollar, Sorgen, dass die US-Zinsen nach den jüngsten Inflationsdaten wieder steigen könnten, einen Ausverkauf bei Technologieaktien und Abflüsse aus Bitcoin-Fonds, die an US-Börsen notiert sind. Keine einzelne Ursache erklärt die ganze Bewegung. Die Gründe für einen Kursrückgang sind im Nachhinein oft klarer als am Tag selbst.

Was ist eine Liquidation?

Manche Trader kaufen Krypto nicht nur mit eigenem Geld. Sie leihen sich zusätzlich Geld von der Börse, um eine größere Wette einzugehen. Das nennt man Handel mit Hebel. Wer 1.000 US-Dollar mit 10-fachem Hebel einsetzt, steuert eine Position von 10.000 US-Dollar.

Das eigene Geld des Traders dient als Sicherheitsleistung, die man Margin nennt. Bewegt sich der Kurs gegen den Trade, werden die Verluste zuerst von dieser Sicherheit abgezogen. Wenn die Sicherheit fast aufgebraucht ist, wartet die Börse nicht auf eine Entscheidung des Traders. Sie schließt die Position automatisch, damit das geliehene Geld geschützt ist. Diese automatische Schließung ist eine Liquidation, und der Trader verliert dabei meist den Großteil oder die gesamte Sicherheit.

Eine Wette auf steigende Kurse heißt Long, eine Wette auf fallende Kurse Short. Wenn die Kurse stark fallen, werden vor allem Longs liquidiert, und genau das ist diese Woche passiert. Eine Liquidation gehört zum Handel mit geliehenem Geld und ist kein Zeichen dafür, dass mit dem Coin selbst etwas nicht stimmt.

Wie weit kann sich der Kurs bewegen, bevor eine Position liquidiert wird?

Je höher der Hebel, desto kleiner die Bewegung, die dafür reicht. Als grobe Faustregel gilt: Die Kursbewegung, die die gesamte Sicherheit aufbraucht, beträgt 100 % geteilt durch den Hebel. Börsen schließen Positionen etwas vor diesem Punkt, weil sie einen kleinen Sicherheitspuffer einbehalten und Gebühren berechnen.

Bei 20-fachem Hebel reicht schon ein Rückgang von 5 %. Bitcoin ist über Nacht stärker gefallen, was mit erklärt, warum so viele Positionen auf einmal geschlossen wurden. Ein Hebel lässt Verluste genauso schnell wachsen wie Gewinne, und die gesamte Sicherheit kann innerhalb von Stunden verloren gehen.

Warum lassen Liquidationen die Kurse schneller fallen?

Wird eine Long-Position liquidiert, verkauft die Börse die Kryptowährung sofort zu dem Preis, den Käufer gerade bieten. Diese Verkäufe drücken den Kurs ein Stück weiter nach unten. Der neue, niedrigere Kurs kann dann das Niveau erreichen, bei dem andere gehebelte Trader liquidiert werden, was weitere automatische Verkäufe auslöst.

Diese Kettenreaktion nennt man Liquidationskaskade. Sie kann einen gewöhnlichen Rücksetzer innerhalb von Minuten in einen starken Absturz verwandeln, vor allem nachts oder am Wochenende, wenn weniger Käufer aktiv sind. Es funktioniert auch umgekehrt: Wenn viele Short-Wetten zwangsweise geschlossen werden, können die Kurse schnell nach oben springen.

Eine Kaskade sagt wenig über den langfristigen Wert eines Coins aus. Sie zeigt vor allem, wie viel geliehenes Geld im Markt war und wo es platziert war.

Betrifft dich das, wenn du Krypto nur hältst?

Wenn du Krypto mit deinem eigenen Geld gekauft und dir nichts geliehen hast, kannst du nicht liquidiert werden. Niemand verkauft deine Coins für dich. Der Wert deiner Bestände sinkt mit dem Markt und erholt sich nur, wenn sich auch der Markt erholt.

Was dich aber erreicht, ist der Kurs. Kaskaden können Rückgänge tiefer und schneller machen, als du vielleicht erwartest. Deshalb hilft es, schon vor der nächsten zu wissen, dass es sie gibt. Schnelle Bewegungen sind ein Anlass, deinen eigenen Plan zu überprüfen, kein Signal, überstürzt zu handeln.

Worauf du achten kannst

• Liquidationssummen: Hohe Tagessummen zeigen, wie viel geliehenes Geld aus dem Markt gedrängt wird.
• Hebel im Markt: Datenseiten veröffentlichen das „Open Interest“ und die „Funding Rates“. Sie zeigen, wie viel sich Trader leihen und auf welcher Seite.
• US-Wirtschaftsdaten: Inflationszahlen und Zinsentscheidungen in den USA haben Krypto zusammen mit anderen Märkten bewegt.
• Fondsflüsse: Zu- und Abflüsse bei börsennotierten Bitcoin- und Ether-Fonds werden an jedem Handelstag gemeldet.

Was du jetzt tun kannst

• Prüfe, ob bei etwas, das du nutzt, Geld geliehen wird, zum Beispiel beim Margin- oder Futures-Handel. Wenn du bei einem Produkt einen Multiplikator wie „5x“ oder „10x“ wählen kannst, arbeitet es mit Hebel.
• Lege im Voraus fest, welchen Rückgang du verkraften könntest, und investiere in Krypto nur Geld, dessen Verlust du dir leisten kannst.
• Erfahre in Grundlagen des Investierens, wie Risiken und Kosten funktionieren, oder nimm über unsere Seite Workshops an einer Live-Session teil.
• Lies weitere Erklärungen für Einsteiger in unserem Bereich Nachrichten.

Fragen unserer Leserinnen und Leser

Was bedeutet es, wenn Krypto „liquidiert“ wird?

Es bedeutet, dass eine Börse die gehebelte Position eines Traders automatisch geschlossen hat, weil sich der Kurs so weit gegen sie bewegt hat, dass die eigene Sicherheit des Traders die Verluste nicht mehr decken konnte.

Kann meine Krypto liquidiert werden, wenn ich keinen Hebel nutze?

Nein. Nur Positionen mit geliehenem Geld können liquidiert werden. Wenn dir deine Krypto vollständig gehört, kann ihr Wert fallen, aber sie wird nicht für dich verkauft.

Warum waren die meisten Liquidationen „Longs“?

Longs sind Wetten darauf, dass der Kurs steigt. Wenn der Kurs stark fällt, verlieren genau diese Positionen Geld, also werden sie von den Börsen geschlossen.

Was ist eine Liquidationskaskade?

Das ist eine Kettenreaktion: Zwangsverkäufe drücken den Kurs nach unten, der niedrigere Kurs löst weitere Zwangsverkäufe aus und so weiter. Dadurch kann ein Rückgang viel schneller ablaufen als sonst.

Bedeutet ein großer Liquidationstag, dass die Kurse weiter fallen werden?

Nicht unbedingt, und niemand kann verlässlich sagen, wohin sich die Kurse als Nächstes bewegen. Ein Liquidationstag zeigt, dass viel geliehenes Geld den Markt verlassen hat, aber nicht, in welche Richtung sich der Markt danach bewegt.

Kryptokurse können stark steigen und fallen, und du könntest einen Teil oder das gesamte eingesetzte Geld verlieren. Krypto ist nicht durch die Einlagensicherung geschützt. Dieser Artikel dient der Bildung und ist keine Finanzberatung.