Čo je likvidácia pri kryptomenách a prečo môžu ceny klesať tak rýchlo?

V piatok 13. novembra ráno sa bitcoin obchodoval približne za 68 800 USD, čo je podľa CoinGecka pokles zhruba o 6,5 % za 24 hodín. Viaceré spravodajské médiá to označili za najnižšiu úroveň od augusta. Ether klesol pod 2 000 USD a hodnota celého kryptotrhu sa znížila asi o 7 % na približne 2,3 bilióna USD. Takéto pohyby v titulkoch zvyčajne sprevádza jedno slovo: likvidácie. Vysvetlíme, čo toto slovo znamená, prečo môžu ceny pre likvidácie klesať rýchlejšie a čo to znamená pre vás.

Hlavné body: čo je likvidácia pri kryptomenách?

• Bitcoin cez noc klesol pod 70 000 USD a v piatok ráno mal hodnotu približne 68 800 USD, čo je podľa CoinGecka pokles zhruba o 6,5 % za 24 hodín.
• Za jeden deň boli nútene uzavreté kryptomenové stávky s pákou v hodnote viac ako 1 miliardy USD a veľkú väčšinu z nich tvorili stávky na rast cien, ukazujú údaje CoinGlass.
• K likvidácii dôjde, keď niekto obchoduje s požičanými peniazmi a cena sa pohne natoľko proti nemu, že burza obchod automaticky uzavrie.
• Nútené predaje môžu stlačiť cenu nižšie a spustiť ďalšie nútené predaje, čo je jeden z dôvodov, prečo môžu kryptomeny rýchlo klesať.
• Ak držíte kryptomeny bez požičiavania, nemôžete byť likvidovaní. Hodnota vášho majetku klesne, ale nikto za vás nič nepredá.

Čo sa cez noc stalo na kryptotrhu?

Podľa údajov o likvidáciách od CoinGlass boli počas 24 hodín na kryptotrhu nútene uzavreté pozície s pákou v hodnote viac ako 1 miliardy USD. Len pri bitcoine boli uzavreté stávky na rast cien za približne 870 miliónov USD oproti približne 34 miliónom USD v stávkach na pokles. Približne 96 % takto uzavretých bitcoinových pozícií teda tvorili stávky na to, že cena porastie.

Správy uvádzali viacero faktorov naraz: silnejší americký dolár, obavy, že by úrokové sadzby v USA po nedávnych údajoch o inflácii mohli opäť stúpnuť, výpredaj technologických akcií a odlev peňazí z bitcoinových fondov obchodovaných na amerických burzách. Žiadna jednotlivá príčina nevysvetľuje celý pohyb. Dôvody poklesu sú často jasnejšie spätne než v deň, keď k nemu dôjde.

Čo je likvidácia?

Niektorí obchodníci nenakupujú kryptomeny len za vlastné peniaze. Požičiavajú si aj od burzy, aby mohli uzavrieť väčšiu stávku. Tomu sa hovorí obchodovanie s finančnou pákou (leverage). Obchodník, ktorý vloží 1 000 USD s pákou 10x, ovláda pozíciu v hodnote 10 000 USD.

Vlastné peniaze obchodníka slúžia ako zábezpeka, ktorá sa nazýva marža (margin). Ak sa cena pohne proti obchodu, straty sa najskôr strhávajú z tejto zábezpeky. Keď je zábezpeka takmer vyčerpaná, burza nečaká, kým sa obchodník rozhodne. Pozíciu automaticky uzavrie, aby ochránila požičané peniaze. Toto automatické uzavretie je likvidácia a obchodník zvyčajne príde o väčšinu zábezpeky alebo o celú.

Stávka na rast ceny sa nazýva dlhá pozícia (long) a stávka na pokles krátka pozícia (short). Keď ceny prudko klesnú, likvidujú sa najmä dlhé pozície, čo sa stalo aj tento týždeň. Likvidácia je vlastnosťou obchodovania s požičanými peniazmi, nie znakom, že by bolo niečo v neporiadku so samotnou kryptomenou.

O koľko sa môže cena pohnúť, kým je pozícia likvidovaná?

Čím vyššia páka, tým menší pohyb stačí. Zhruba platí, že pohyb ceny, ktorý spotrebuje celú zábezpeku, zodpovedá 100 % delené pákou. Burzy uzatvárajú pozície o niečo skôr, pretože si držia malú bezpečnostnú rezervu a účtujú si poplatky.

Pri páke 20x stačí pokles o 5 %. Bitcoin cez noc klesol viac, čo pomáha vysvetliť, prečo bolo naraz uzavretých toľko pozícií. Páka zväčšuje straty rovnako rýchlo ako zisky a celú zábezpeku možno stratiť v priebehu niekoľkých hodín.

Prečo likvidácie zrýchľujú pokles cien?

Keď je dlhá pozícia likvidovaná, burza kryptomenu okamžite predá za cenu, ktorú kupujúci práve ponúkajú. Tieto predaje stlačia cenu o niečo nižšie. Nová, nižšia cena potom môže dosiahnuť úroveň, na ktorej sú likvidovaní ďalší obchodníci s pákou, čo vyvolá ďalšie automatické predaje.

Táto reťazová reakcia sa nazýva likvidačná kaskáda. Dokáže v priebehu niekoľkých minút premeniť bežný pokles na prudký prepad, najmä v noci alebo cez víkendy, keď je aktívnych menej kupujúcich. Funguje to aj opačne: keď sú nútene uzavreté mnohé krátke pozície, ceny môžu rýchlo vyskočiť.

Kaskáda vypovedá len málo o dlhodobej hodnote kryptomeny. Ukazuje najmä, koľko požičaných peňazí bolo na trhu a kde boli umiestnené.

Týka sa vás to, ak kryptomeny len držíte?

Ak ste kryptomeny kúpili za vlastné peniaze a nepožičiavali ste si, nemôžete byť likvidovaní. Nikto za vás vaše mince nepredá. Hodnota vášho majetku klesá spolu s trhom a zotaví sa len vtedy, ak sa zotaví trh.

Čo sa vás však dotkne, je cena. Kaskády môžu spôsobiť hlbšie a rýchlejšie poklesy, než by ste čakali, preto je užitočné vedieť o nich skôr, než príde ďalšia. Rýchle pohyby sú dôvodom skontrolovať si vlastný plán, nie signálom konať v zhone.

Čo sledovať

• Objem likvidácií: vysoké denné súčty ukazujú, koľko požičaných peňazí je vytláčaných z trhu.
• Páka na trhu: dátové weby zverejňujú „open interest“ (objem otvorených pozícií) a „funding rates“ (miery financovania), ktoré ukazujú, koľko si obchodníci požičiavajú a na ktorej strane.
• Ekonomické údaje z USA: údaje o inflácii a rozhodnutia o úrokových sadzbách v USA v poslednom čase hýbu kryptomenami spolu s ďalšími trhmi.
• Toky fondov: prílevy a odlevy peňazí v bitcoinových a etherových fondoch obchodovaných na burzách sa zverejňujú každý obchodný deň.

Čo môžete urobiť teraz

• Skontrolujte, či niečo, čo používate, nezahŕňa požičiavanie, napríklad obchodovanie na maržu alebo s futures. Ak vám produkt umožňuje zvoliť násobok ako „5x“ alebo „10x“, používa páku.
• Vopred sa rozhodnite, aký pokles by ste zniesli, a do kryptomien vkladajte len peniaze, o ktoré si môžete dovoliť prísť.
• Ako fungujú riziká a náklady, sa dozviete v kurze základy investovania, alebo sa pripojte k živej lekcii na stránke s našimi workshopmi.
• Ďalšie vysvetlenia pre začiatočníkov nájdete v našej sekcii novinky.

Otázky čitateľov

Čo znamená, keď sú kryptomeny „likvidované“?

Znamená to, že burza automaticky uzavrela pozíciu obchodníka s pákou, pretože sa cena pohla tak ďaleko proti nej, že vlastná zábezpeka obchodníka už nedokázala pokryť straty.

Môžu byť moje kryptomeny likvidované, ak nepoužívam páku?

Nie. Likvidované môžu byť len pozície, ktoré využívajú požičané peniaze. Ak vám kryptomeny úplne patria, ich hodnota môže klesnúť, ale nikto ich za vás nepredá.

Prečo išlo pri väčšine likvidácií o „dlhé“ pozície?

Dlhé pozície sú stávky na to, že cena porastie. Keď cena prudko klesne, práve tieto pozície strácajú peniaze, a preto ich burzy uzatvárajú.

Čo je likvidačná kaskáda?

Je to reťazová reakcia: nútené predaje stlačia cenu nižšie, nižšia cena spustí ďalšie nútené predaje a tak ďalej. Pokles potom môže byť oveľa rýchlejší ako zvyčajne.

Znamená deň s veľkými likvidáciami, že ceny budú ďalej klesať?

Nie nevyhnutne a nikto nedokáže spoľahlivo povedať, kam sa ceny pohnú ďalej. Deň s veľkými likvidáciami ukazuje, že z trhu odišlo veľa požičaných peňazí, nie to, ktorým smerom sa trh potom pohne.

Ceny kryptomien môžu prudko rásť aj klesať a môžete prísť o časť alebo o všetky peniaze, ktoré ste vložili. Na kryptomeny sa nevzťahuje ochrana vkladov. Tento článok slúži na vzdelávanie, nie je to finančné poradenstvo.