Stablecoins einfach erklärt

Die meisten Kryptokurse schwanken stark, manchmal um 10 % an einem Tag. Das macht sie unpraktisch zum Bezahlen, um Preise anzugeben oder um Geld zwischen Plattformen zu bewegen.

Ein Stablecoin versucht, das zu lösen. Er ist ein Token auf einer Blockchain, der einen festen Wert halten soll, meist 1 US-Dollar oder 1 Euro. Dieser Zielwert heißt Bindung (Peg).

Menschen nutzen Stablecoins, um Werte zwischen Kryptoplattformen zu bewegen, als „Bargeld“-Seite von Krypto-Trades, für Zahlungen und um einen Dollar- oder Euro-Wert auf einer Blockchain zu halten.

„Stabil“ beschreibt das Ziel, keine Garantie. Wie gut ein Stablecoin seine Bindung hält, hängt davon ab, was dahintersteht, und darum geht es in diesem Kapitel.

Stablecoins unterscheiden sich darin, was hinter ihnen steht:

• Fiat-gedeckt. Ein Unternehmen hält Reserven aus Bargeld und kurzfristigen Staatsanleihen und gibt für jeden erhaltenen Dollar oder Euro einen Token aus. USDC, EURC und USDT funktionieren so.
• Krypto-gedeckt. Nutzer sperren andere Krypto in einem Smart Contract, mehr wert als die Stablecoins, die sie erzeugen, um Kursschwankungen abzufedern.
• Algorithmisch. Software passt das Angebot an und setzt auf Anreize, mit wenig oder gar keiner Reserve. Das ist die zerbrechlichste Bauart.

Es gibt auch Token, die durch Rohstoffe wie Gold gedeckt sind. Ihr Wert folgt dem Rohstoff, sie sind also nicht im selben Sinn stabil.

Fiat-gedeckte Stablecoins sind am weitesten verbreitet. Die Idee ist einfach:

• Ein Unternehmen schickt dem Emittenten 1 € und erhält 1 neu geschaffenen („geminteten“) Token.
• Wird ein Token zurückgegeben („eingelöst“), zahlt der Emittent 1 € aus und vernichtet den Token.
• Das erhaltene Geld liegt in einer Reserve: Bankeinlagen und kurzfristige Staatsanleihen.

Die Bindung hält, solange die Menschen darauf vertrauen, dass jeder Token wieder gegen eine Währungseinheit getauscht werden kann. Bekommt dieses Vertrauen Risse, wollen alle schnell verkaufen, ganz ähnlich wie bei einem Bank Run.

Die entscheidenden Fragen sind also: Was ist in der Reserve, wer prüft sie, und wer kann einlösen?

Krypto-gedeckte Stablecoins kommen ohne Banken aus, übernehmen aber die Kursschwankungen von Krypto. Um Stablecoins im Wert von 100 € zu erzeugen, muss ein Nutzer vielleicht andere Krypto im Wert von 150 € sperren. Fällt diese Sicherheit zu stark, verkauft der Smart Contract sie automatisch, damit der Stablecoin gedeckt bleibt. Diese Systeme hängen davon ab, dass der Code richtig funktioniert und die Märkte geordnet bleiben.

Algorithmische Stablecoins versuchen, die Bindung mit Anreizen zu halten, oft mithilfe eines zweiten Tokens. Solange die Menschen daran glauben, funktioniert es. Bricht das Vertrauen, kann es schnell abwärtsgehen. TerraUSD (UST) hat das im Mai 2022 gezeigt, als er zusammen mit seinem Schwester-Token LUNA zusammenbrach. Diesen Fall siehst du dir in Kapitel 4 an.

• Ein Stablecoin soll einen festen Wert halten, seine Bindung.
• Fiat-gedeckte Coins setzen auf Reserven und Einlösung, krypto-gedeckte auf gesperrte Sicherheiten, algorithmische auf Anreize.
• Je solider die Deckung, desto besser die Chance, die Bindung zu halten. Keiner von ihnen ist risikofrei.

Stablecoins sind keine Bankeinlagen, können ihre Bindung verlieren, und der Emittent kann Token einfrieren.

Kryptopreise können stark steigen und fallen, und du könntest einen Teil oder dein gesamtes eingesetztes Geld verlieren. Kryptowährungen fallen nicht unter die Einlagensicherung. Diese Lektion dient der Bildung und ist keine Finanzberatung.

Als Nächstes: woraus Reserven bestehen und wie du sie prüfst.