Stablecoiny vysvetlené

Ceny väčšiny kryptomien sa veľmi hýbu, niekedy aj o 10 % za deň. Preto sú nepraktické na platenie, určovanie cien alebo presun peňazí medzi platformami.

Stablecoin sa to snaží vyriešiť. Je to token na blockchaine navrhnutý tak, aby si udržal pevnú hodnotu, zvyčajne 1 americký dolár alebo 1 euro. Táto cieľová hodnota sa nazýva naviazanie (peg).

Ľudia používajú stablecoiny na presun hodnoty medzi kryptoplatformami, ako „hotovostnú“ stranu obchodov s kryptomenami, na platby a na držanie dolárovej alebo eurovej hodnoty na blockchaine.

„Stabilný“ opisuje cieľ, nie záruku. To, ako dobre si stablecoin udrží naviazanie, závisí od toho, čo za ním stojí, a o tom je táto kapitola.

Stablecoiny sa líšia tým, čo za nimi stojí:

• Krytý fiat menou. Firma drží rezervy v hotovosti a krátkodobom štátnom dlhu a za každý prijatý dolár alebo euro vydá jeden token. Takto fungujú USDC, EURC a USDT.
• Krytý kryptomenami. Používatelia uzamknú v smart kontrakte iné kryptomeny s vyššou hodnotou, než majú stablecoiny, ktoré vytvoria, aby sa zachytili cenové výkyvy.
• Algoritmický. Softvér upravuje ponuku a spolieha sa na stimuly, s malou alebo žiadnou rezervou. Toto je najkrehkejší typ.

Existujú aj tokeny kryté komoditami, napríklad zlatom. Ich hodnota sleduje komoditu, takže nie sú stabilné v rovnakom zmysle.

Stablecoiny kryté fiat menou sú najrozšírenejšie. Myšlienka je jednoduchá:

• Firma pošle emitentovi 1 € a dostane 1 novovytvorený („vyrazený“) token.
• Keď sa token vráti („spätná výmena“), emitent vyplatí 1 € a token zničí.
• Prijaté peniaze sú v rezerve: bankové vklady a krátkodobý štátny dlh.

Naviazanie drží, kým ľudia veria, že každý token sa dá vymeniť späť za jednu jednotku meny. Ak sa táto dôvera naruší, držitelia sa ponáhľajú predávať, podobne ako pri hromadnom výbere vkladov z banky.

Dôležité otázky teda znejú: čo je v rezerve, kto ju kontroluje a kto môže tokeny spätne vymeniť.

Stablecoiny kryté kryptomenami sa vyhýbajú bankám, ale preberajú cenové výkyvy kryptomien. Na vytvorenie stablecoinov za 100 € môže používateľ musieť uzamknúť iné kryptomeny za 150 €. Ak tento kolaterál klesne príliš, smart kontrakt ho automaticky predá, aby stablecoin zostal krytý. Tieto systémy závisia od toho, či kód funguje správne a či trhy zostanú usporiadané.

Algoritmické stablecoiny sa snažia udržať naviazanie pomocou stimulov, často s použitím druhého tokenu. Kým tomu ľudia veria, funguje to. Keď sa dôvera zlomí, môže sa to rýchlo prepadnúť do špirály. TerraUSD (UST) to ukázal v máji 2022, keď sa zrútil spolu so svojím sesterským tokenom LUNA. Tento prípad si pozriete v kapitole 4.

• Stablecoin sa snaží udržať pevnú hodnotu, svoje naviazanie.
• Mince kryté fiat menou sa spoliehajú na rezervy a spätnú výmenu, kryté kryptomenami na uzamknutý kolaterál, algoritmické na stimuly.
• Čím pevnejšie krytie, tým väčšia šanca udržať naviazanie. Žiadny z nich nie je bez rizika.

Stablecoiny nie sú bankové vklady, môžu stratiť naviazanie a emitent môže tokeny zmraziť.

Ceny kryptomien môžu prudko rásť aj klesať a môžete prísť o časť alebo o všetky peniaze, ktoré vložíte. Kryptomeny nie sú kryté ochranou vkladov. Táto lekcia slúži na vzdelávanie, nejde o finančné poradenstvo.

Nabudúce: z čoho sa skladajú rezervy a ako ich overiť.