Stablecoiny srozumitelně

Ceny většiny kryptoměn se hodně pohybují, někdy i o 10 % za den. Proto se špatně hodí k placení, k oceňování věcí nebo k přesunu peněz mezi platformami.

Stablecoin se to snaží vyřešit. Je to token na blockchainu navržený tak, aby si udržel pevnou hodnotu, obvykle 1 americký dolar nebo 1 euro. Této cílové hodnotě se říká ukotvení (peg).

Lidé stablecoiny používají k přesunu hodnoty mezi kryptoměnovými platformami, jako „hotovostní“ stranu obchodů s kryptoměnami, k platbám a k držení hodnoty v dolarech nebo eurech na blockchainu.

„Stabilní“ popisuje cíl, ne záruku. Jak dobře si stablecoin drží ukotvení, závisí na tom, co za ním stojí, a o tom je tato kapitola.

Stablecoiny se liší tím, co za nimi stojí:

• Kryté fiat měnou. Firma drží rezervy v hotovosti a krátkodobých státních dluhopisech a za každý přijatý dolar nebo euro vydá jeden token. Takto fungují USDC, EURC a USDT.
• Kryté kryptoměnami. Uživatelé uzamknou v chytrém kontraktu jiné kryptoměny v hodnotě vyšší, než je hodnota stablecoinů, které vytvoří, aby se vyrovnaly cenové výkyvy.
• Algoritmické. Software upravuje nabídku a spoléhá na pobídky, s malou nebo žádnou rezervou. To je nejkřehčí typ.

Existují také tokeny kryté komoditami, například zlatem. Jejich hodnota sleduje komoditu, takže nejsou stabilní ve stejném smyslu.

Stablecoiny kryté fiat měnou se používají nejčastěji. Princip je jednoduchý:

• Firma pošle emitentovi 1 € a dostane 1 nově vytvořený („vyražený“) token.
• Když se token vrátí (proběhne „zpětná výměna“), emitent vyplatí 1 € a token zničí.
• Přijaté peníze leží v rezervě: v bankovních vkladech a krátkodobých státních dluhopisech.

Ukotvení drží, dokud lidé věří, že každý token lze vyměnit zpět za jednu jednotku měny. Pokud se tato důvěra naruší, držitelé se hromadně snaží prodat, podobně jako při runu na banku.

Důležité otázky tedy jsou: co je v rezervě, kdo ji kontroluje a kdo může tokeny zpětně vyměnit.

Stablecoiny kryté kryptoměnami se obejdou bez bank, ale přebírají cenové výkyvy kryptoměn. Aby uživatel vytvořil stablecoiny za 100 €, může muset uzamknout jiné kryptoměny za 150 €. Pokud toto zajištění klesne příliš, chytrý kontrakt ho automaticky prodá, aby stablecoin zůstal krytý. Tyto systémy závisejí na tom, že kód funguje správně a trhy zůstanou v pořádku.

Algoritmické stablecoiny se snaží udržet ukotvení pomocí pobídek, často s využitím druhého tokenu. Dokud v ně lidé věří, funguje to. Když se důvěra zlomí, mohou se rychle propadnout ve spirále. TerraUSD (UST) to ukázal v květnu 2022, kdy se zhroutil spolu se svým sesterským tokenem LUNA. Na tento případ se podíváte v kapitole 4.

• Stablecoin se snaží udržet pevnou hodnotu, své ukotvení.
• Mince kryté fiat měnou spoléhají na rezervy a zpětnou výměnu; kryté kryptoměnami na uzamčené zajištění; algoritmické na pobídky.
• Čím pevnější krytí, tím větší šance udržet ukotvení. Žádný z nich není bez rizika.

Stablecoiny nejsou bankovní vklady, mohou ztratit ukotvení a emitent může tokeny zmrazit.

Ceny kryptoměn mohou prudce růst i klesat a můžete přijít o část nebo o všechny peníze, které vložíte. Kryptoměny nejsou kryté ochranou vkladů. Tato lekce slouží ke vzdělávání, nejde o finanční poradenství.

Příště: z čeho se skládají rezervy a jak je ověřit.